第二章第三节 债券基金
一、债券基金在投资组合中的作用
债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被投资者认为是收益、风险适中的投资工具。当债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险，因此债券基金常常也被视为组合投资中不可或缺的重要组成部分。
二、债券基金与债券的区别
作为投资于一揽子债券的组合投资工具，债券基金与单一债券存在重大的区别。
(一)债券基金的收益不如债券的利息固定
投资者购买固定利率性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收入，并可在债券到期时收回本金。债券基金作为不同债券的组合，尽管也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益有升有降，不如债券的利息固定。
(二)债券基金没有确定的到期日
与一般债券会有一个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确定的到期日。
例2-6(2012年3月真题·多选题)
与股票基金相比，债券基金有以下哪些特点( )。
A.波动相对较小
B.收益、风险适中
C.不受经济环境变化的影响
D.适合追求稳定收入的投资者
【参考答案】ABD
【解析】债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被投资者认为是收益、风险适中的投资工具。
(三)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测
单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期同收的本金计算债券的投资收益率，但债券基金有一组不同的债券组成，收益率较难计算与预测。
(四)投资风险不同
单一债券随着到期H的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。单一债券的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券所可能面临的较高的信用风险。
三、债券基金的类型
债券基金投资风格主要依据基金所持债券的久期与债券的信用等级两两
结合来划分债券基金的类别，共有9个类别(见下表)：
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短期 |
中期 |
长期 |
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高等级 |
短期高信用 |
中期高信用 |
长期高信用 |
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中等级 |
短期中信用 |
中期中信用 |
长期中信用 |
|
低等级 |
短期低信用 |
中期低信用 |
长期低信用 |
例2—7(2012年3月真题·单选题)
债券基金投资风格主要依据基金所持债券的( )来划分。
A.久期与信用等级
B.凸度
C.收益
D.发行人
【参考答案】A
【解析】债券基金投资风格主要依据基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分。
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